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“一款被低估的中成药，别看它低廉，却能治90%的皮肤病，包括但不限于痘痘、湿疹、脂溢性皮炎、细菌性阴说念炎……”
近些年，酬酢平台上不少网红大夫都在保举这么一款“全能神药”，雅雀无声间，它竟悄然创下了每年约10亿元的销售额。
它即是复方黄柏液涂剂，是《中国药典》里惟一的中成药涂剂。靠着这一款药，山东汉方制药股份有限公司（简称“汉方制药”）于本年2月向港交所主板递交了IPO苦求，准备冲击上市。
但是就在近日，国度医保局官方微信公众号发文：有销售东说念主员为了扩张复方黄柏液给大夫贿赂，组成对非国度责任主说念主员贿赂罪，导致被罚金并获刑。
本就不愁卖的一款独家品种，为何非要“出此下策”呢？
图/视觉中国
风云
3月24日，国度医保局官微发布一则药品销售贿赂案案例：2024年10月，河北省秦皇岛市山海关区东说念主民法院照章组成合议庭，适用通俗轨范公开开庭审理了张某猛贿赂、对非国度责任主说念主员贿赂案。
案件自己并不复杂。涉案公司“山东某某制药”与被告东说念宗旨某猛达成了合营联系，为该公司扩张药品复方黄柏液。
为增多药品销售量，进而提高个东说念主所获的提成，张某猛找到时任秦皇岛市山海关东说念主民病院妇产科主任孙某梅，皮肤科大夫王某慧、张某雯，门诊药房东任张某松等东说念主，条目帮我方推介药品、增多销量、统计开方数目。近十年时候里，给以上述病院责任主说念主员回扣款和“公正费”测度36万余元。
判决扫尾是：被告东说念宗旨某猛犯贿赂罪、对非国度责任主说念主员贿赂罪，数罪并罚，决定引申有期徒刑一年，缓刑一年六个月，并处罚金东说念主民币2万元。不外文中并未说起对企业和连络病院责任主说念主员的处罚。
中国新闻周刊查询国度药监局官网发现，系统检索扫尾中带有“复方黄柏液”关键字的仅有“复方黄柏液涂剂”一款药，属独家品种，坐蓐单元和上市许可执有东说念主均为汉方制药。也即是说，国度医保局文中的“山东某某制药”指的即是汉方制药。
这家公司的鸠合公开信息未几，不外其于本年2月底递交了港股招股书。据招股书信息，汉方制药于2004年由秦文基、秦银基昆季及谢军平所创立。2006年，谢军平退出该公司，转而由秦氏昆季控股，成为一家事实上的眷属企业。
那么，在公司上市的关键节点上爆出这一音书，是否有可能会影响其港股上市的流程？
受访群众以为，这个问题取决于两点，一是此事是否触及对港交所“撒谎”导致信用受损，毕竟其在招股书中提到，公司“于往绩记载技能及直至临了实质可行日历并无触及任何紧要违法事件”；二是该案是否会对公司的明天盘算推算产生紧要不利影响。
北京立方讼师事务所高等参谋人胡俊对中国新闻周刊分析，公布的案例流露，被告东说念宗旨某猛和汉方制药之间只是是“合营联系”，莫得提到存在劳动协议联系，可能只可算是被告东说念主的个东说念主看成。
中航资本汉方制药招股书亦说起：“咱们的通盘分销商均为寥寂第三方，咱们对其实施的运营管控有限……无法保证分销商永久能以填塞有用、合规或合乎咱们买卖政策的神色在通盘销售渠说念分销居品。”
值得留意的是，该案的时候线发生在2013年8月至2023年7月间，沿用的纪律是2020年发布的《医药代表备案处分想法（试行）》。该文献中，药品上市许可执有东说念主与医药代表的联系可以通过“授权书”订立，且对医药代表违法看成的刑事包袱主要聚会在代表一侧，对企业影响有限。
但在2024年11月，国度药监局玄虚司发布了《医药代表处分想法（征求意见稿）》，该文献纪律了医药代表和药品上市许可执有东说念主之间必须是聘请联系，这就意味着一朝发生买卖贿赂等失信看成，企业无法通俗抛清包袱，须承担连络的监管恶果。
北京中医药大学卫生健康法学教师、博士生导师邓勇对中国新闻周刊默示，该案虽涉案金额较小，但触及公司中枢居品的销售秩序，港交所可能会据此评估公司里面的销售格式是否健康，明天在愈发严格的监管下能否有用阻绝买卖贿赂风险。若扫尾不睬念念，或将导致上市审核问询加码，导致流程减速。
就连络问题，中国新闻周刊向汉方制药在天眼查留住的邮箱发送采访函，和兴网配资截止发稿未获文书。
危急
其委果实际中，这款药并不太愁卖。
据汉方制药招股书，复方黄柏液的原配方起始由一家寥寂医疗机构研发，经一系列转让后由河北本草药业有限公司执有。2004年，本草药业住手营运，汉方制药获取了复方黄柏液的原始配方，后在2005年慎重推出复方黄柏液居品，并于2015年进一步推出旗舰居品复方黄柏液涂剂。
2016年，复方黄柏液涂剂初度被认定为国度二级中药保护品种，2017—2018年又区别被纳入国度医保目次和国度基本药物目次。
国度二级中药保护品种的身份，保护了汉方制药在该居品上的独家地位，意味着其在市集上莫得竞争者。
而该药也果真不负众望，险些撑起了汉方制药的一皆营收。
招股书流露，2023年、2024年和2025年前9个月，汉方制药收入区别为10.53亿元、9.92亿元、8.03亿元，同时复方黄柏液涂剂创下的收入区别为10.51亿元、9.9亿元、8亿元，占总收入百分比长年高达99.7%以上。
中国新闻周刊拜访北京一家药店发现，复方黄柏液涂剂120ml价钱为64元，而在好意思团买药等互联网平台上，这款药还要更低廉些，同规格居品的价钱在48—52元之间不等。
某酬酢平台上，“复方黄柏液涂剂”词条的总浏览量高达1700万以上，究诘量5.8万。很多用户尝试用它来调整妇科炎症，有的以至还会用来洗脸。
不外互联网平台所占的销量未几。汉方制药招股书中说起，其遴聘分销和直销两种格式，分销商主要向天下医疗机构及零卖药店供货，直销则包括药店和电商平台。
2023年、2024年和2025年前9个月，其通过分销商产生的销售额占到了公司同时总收入的95.3%、92.3%及93.2%。
疗效方面，复方黄柏液涂剂的诠释书功能主治一栏流露：“清热解毒，消肿祛腐，用于疮疡溃后，伤口感染，属阳证者”，与网传的调整阴说念炎、湿疹、脂溢性皮炎等用法，似乎并不疏通。
邓勇指出，上述用法虽有一定药理依据，毕竟该药因素具备抗菌、抗炎、促愈合营用，临床上也有大夫超诠释书使用，但不属于官方批准适当证，自行用药可能分歧症，存在安全风险，提议在医师指引下严慎使用，不要仅凭鸠合训戒自应用用。
尽管销售情况可以，但只靠这一款药，几许会影响成本市集看待企业的格调。
事实上，汉方制药也试图莳植“第二弧线”，推出过“汐莱朵”品牌，销售含中药因素的化妆品，切入大健康铺张赛说念。可从招股书上的营收数据来看，这些业务孝顺极为有限，不及0.3%。
2021—2022年，公司还先后收购了安宫牛黄丸、乌鸡白凤丸批件。但是中国新闻周刊查询国度药监局官网发现，这两种药物的批文都高达数百个之多，濒临同仁堂、哈药、太极集团等敌手，汉方制药不管品牌知名度依然渠说念都并无上风。
临了值得留意的是，讲述期内，汉方制药的销售及营销开支长年占总营收的50%摆布，而研发开支仅为其止境之一摆布。
图/山东汉方制药股份有限公司招股书
尽管中药行业多半有销售支拨大于研发的问题，可汉方制药的程度依然远超平均水平。经中国新闻周刊计较，同仁堂2025年上半年销售用度率约19%，同时东阿阿胶约33%。
邓勇提议山东十大配资公司，企业应优先完善销售合规体系，全面整改买卖贿赂风险，明天倘若上市融资落地，应进一步提高研发干涉，聚焦皮肤、妇科等外用中药规模布局互异化品种，既能逃避与老牌药企的同质化竞争，也能达成从单品龙头向玄虚性医药企业的向上。
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